近期以白银为首的金属上涨狂潮周一遭遇明显调整互联网龙头股排名，随着深夜美盘阶段的跌势加剧，金银铂钯期货和现货均录得显著跌幅。
截至发稿，现货白银从周一早盘一度上涨近6%，转为跌超8%，日内一度跌近11%，振幅超过16个百分点；Comex白银也跌超7%。早些时候收盘的沪银期货夜盘也收跌超8%。
受此拖累，现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超过4%。现货和期货铂金跌近13%，钯金产品也跌超15%。
消息面上，芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等近期热门合约的期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金。新的保证金要求于周一（12月29日）收盘后生效。
在期货品种遭遇热炒时，交易所通常会通过“降杠杆”以降低市场失序风险。不过，由于芝商所与白银炒家的对决太过有名，所以更容易受市场关注。
简而言之，1980年和2011年两次白银历史大顶，都与芝商所有密切关系。2010至2011年期间，白银在量化宽松和欧债危机的推动下，从8.5美元飙升至接近50美元。而在当时白银创出历史新高后，芝商所短短两周内连续5次上调保证金，抽掉市场中最激进资金的杠杆，引发单周25%的大幅跳水。
来源：TradingView
更有名的则是上世纪7、80年代的“亨特兄弟炒银破产”事件。当时德州石油富豪亨特兄弟通过大量囤积白银期货爆炒银价，短时间内将白银从6美元炒到近50美元。面对市场的投机情绪，当时的纽约商品交易所连续多次、翻倍上调保证金，并最终宣布白银期货合约“只能平仓、不能加仓”。
不出意外，亨特兄弟很快就被清盘，白银价格也快速回归个位数。
不过今时不同往日，与白银过去两次暴涨主要由投机主导不同，这一轮上涨的确存在实物供应收紧的支撑，或称之为“结构性供需失衡”。
由于白银是出色的电导体，工业上常用于电路板和开关、电动汽车与电池，银浆也是太阳能电池板的重要组成部分。另外与黄金一样，白银也常被用于制造银币和银饰品，由于单价显著低于黄金，颇受零售消费者喜爱。
因此，白银价格也是各国工业政策密切关注的动向。知名白银多头交易员Karel Mercx在社交媒体上分享称，过去一年里，光伏行业利润已从310亿美元降至160亿美元，如果白银暴涨到每盎司134美元，光伏产业将无利可图。
来源：Karel Mercx
另外，由于潜在的美国关税影响，交易商在美国囤积金属也会挤压海外市场供应。
眼下白银涨幅远超黄金的状况，还有一层关键因素：白银市场的盘子要小得多。
以伦敦市场为例，目前存放在伦敦的白银总价值约为650亿美元，而黄金的价值则接近1.3万亿美元。对于黄金而言互联网龙头股排名，伦敦市场背后有一块重要的“压舱石”——大约7000亿美元的实物黄金，主要由全球各国央行存放在英格兰银行金库中。当市场遭遇流动性挤压时，这些黄金可以被出借，从而在事实上使各国央行扮演起“最后贷款人”的角色。而白银并不存在这样的战略性储备。
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